Ценные Бумаги России

СИБУР: новый валютный выпуск с купоном 7,95% СИБУР Холдинг размещает 3-летние долларовые облигации с фиксированным купоном. Разбираем параметры и финансовое состояние компании. Эмитент: ПАО «СИБУР Холдинг» — лидер нефтегазохимической отрасли России. Производственные мощности в более чем 20 регионах, поставки в 80 стран мира . Параметры: • Номинал: $1000 • Срок: 3 года (погашение через 3 неполных года) • Купон: 7,95% (фикс, ежемесячно) • Рейтинг: ААА(RU) от АКРА (прогноз «стабильный»), ААА(RU) от Эксперт РА (прогноз «развивающийся») • Доступен всем инвесторам Сбор заявок прошёл 22 июля всего за час без премаркетинга. Андеррайтер — ИФК «Солид» . 📊 Финансовое состояние 2025 год (по МСФО): • Выручка: 1 049 млрд руб. (‑10,4% г/г) — снижение из-за неблагоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке и укрепления рубля • EBITDA: 370 млрд руб. (‑22,5% г/г) • Операционная прибыль: 235,9 млрд руб. (‑33% г/г) • Чистая прибыль: 205 млрд руб. (+4,5% г/г) — рост за счёт положительных курсовых разниц (~90 млрд руб.) Операционный денежный поток вырос на 26% до 446,6 млрд руб. за счёт высвобождения оборотного капитала . Долговая нагрузка: • Чистый долг: 1 048 млрд руб. (+21,5% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 2,8х (было 1,8х) — выше комфортного уровня, но в управляемой зоне • Доля краткосрочного долга: снижена с 33,5% до 18,6% (низкий риск рефинансирования) Ликвидность: коэффициенты текущей и срочной ликвидности — 0,9 и 0,67. Для крупного промышленного холдинга с высокой долей внеоборотных активов это не критично: ставка делается на стабильный операционный денежный поток и доступ к кредитным линиям . 🔔 Ключевые проекты и риски Амурский ГХК — главный драйвер СИБУР перешёл к активной фазе завершения крупнейших инвестиционных проектов : • Амурский ГХК — запуск запланирован на третий квартал 2026 года (в августе ожидается первая продукция) • Установка дегидрирования пропана в Тобольске — выход на мощности в 2027 году • Проект «Стирольная цепочка» в Нижнекамске — основной объём работ в 2026–2027 годах Капитальные затраты в 2025 году выросли на 26,7% до 355,5 млрд руб. . Риски совместных проектов СИБУР активно инвестирует в совместные предприятия, в том числе с Татнефтью : • Инвестиции в уставные капиталы СП — более 127 млрд руб. • Займы совместным предприятиям — более 22,5 млрд руб. • Гарантии по обязательствам СП — более $3,6 млрд В случае финансовых трудностей у совместных проектов компании придётся их докапитализировать, отвлекая деньги от обслуживания собственного долга . 📌 Сравнение с рынком Выпуск предлагает купон 7,95%, что близко к рыночным уровням: • Предыдущий выпуск СИБУРа (3 года, $250 млн) размещён в феврале 2026 под 7,5% • Полюс Б1Р5 с купоном 7,75% торгуется по цене 98,3% от номинала • СИБУР 001Р-09 с купоном 7,54% торгуется по цене 97,9% от номинала Премия к рынку минимальна — не исключено, что после размещения цена окажется чуть ниже номинала . 💡 Мнение СИБУР — стратегический эмитент с высоким рейтингом, который в данный момент проходит пик инвестиционного цикла. Запуск Амурского ГХК в ближайшие месяцы станет ключевым событием для компании и отрасли в целом . Валютный выпуск даёт возможность диверсификации в долларовые активы, но важно учитывать, что компания имеет высокую долю валютного долга и чувствительна к курсовым колебаниям. Выпуск подойдёт инвесторам с консервативным риск-профилем. 💬 Рассматриваете валютный выпуск СИБУРа для диверсификации? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост — лучшая благодарность Источники: отчётность ПАО «СИБУР Холдинг» по МСФО за 2025 год, данные Rusbonds, пресс-релизы АКРА и Эксперт РА (актуально на 23 июля 2026 года) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. С Вас 👍 если было полезно #ЦенныеБумагиРоссии #СИБУР #Облигации #Нефтегазохимия #ВалютныеОблигации

Ключевая ставка и рынок облигаций: пауза близко Большинство экспертов ждут сохранения ключевой ставки на завтрашнем заседании. Минфин приостановил аукционы ОФЗ. А у Евротранса — очередная волна техдефолтов и риск банкротства. 📌 Ключевая ставка: консенсус — пауза Практически все опрошенные эксперты склоняются к тому, что завтра, 24 июля, Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 14,25% . Вероятность этого сценария оценивается в 65% . Причина — проинфляционные риски всё ещё высоки: • Инфляционные ожидания населения в июле подскочили до 14,7% (с 12,4% в июне) • Годовая инфляция на 6 июля замедлилась до 5,61%, но недельная ускорилась до 0,31% из-за топливного кризиса • Рынок труда остаётся перегретым, кредитование растёт Аналитики ПСБ, Совкомбанка, Т-Инвестиций и БКС Мир инвестиций сходятся на сохранении ставки . Некоторые эксперты допускают символическое снижение на 0,25 п.п. — до 14%, но это скорее «рисковый» сценарий . Пауза нужна, чтобы оценить эффект от предыдущих снижений — трансляция в экономику происходит с лагом до двух кварталов. Ожидается достаточно жёсткая риторика ЦБ в связи с проинфляционными рисками. Для рынка облигаций это означает, что доходности в ближайшее время вряд ли сильно упадут. Инвесторы продолжат присматриваться к флоатерам и коротким бумагам. 📌 Минфин встал на паузу в размещении ОФЗ Минфин объявил о временной приостановке аукционов по размещению ОФЗ . Причина — слабый спрос: размещать новые выпуски на текущих условиях невыгодно. Аукцион 15 июля был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам . Рынок воспринял новость позитивно — индекс RGBI после затяжного падения стал демонстрировать признаки стабилизации, закрепившись в диапазоне 112–114 пунктов . При этом в III квартале Минфин планировал привлечь ~1,5 трлн руб., но из трёх июльских аукционов состоялся только один (на 9,1 млрд руб.) . Ведомство возобновит аукционы при улучшении рыночной конъюнктуры. В 2022 году Минфин уже приостанавливал размещение ОФЗ на волне волатильности — и позже возобновил. 🔔 ЕвроТранс: техдефолты и риск банкротства ЕвроТранс продолжает шокировать рынок техдефолтами: • 6 июля — не выплатил купон по БО-001Р-07 (86,6 млн руб.) • 7–8 июля — ещё два дефолта (41,1 млн и 25,5 млн руб.) • 17 июля — компания частично закрыла долги, а крупнейший (86,6 млн руб.) выплатила частями • 21 июля — новый техдефолт по БО-001Р-03 (41,9 млн руб.) • 22 июля — двойной удар по «зелёным» облигациям серий 01 и 02 (75,6 млн и 10,2 млн руб.) Суммарный объём купонов в техдефолте достиг почти 170 млн рублей . Кульминация: 23 июля банк «Россия» опубликовал на «Федресурсе» намерение инициировать банкротство ЕвроТранса . Иск пока не подан, но рынок отреагировал мгновенно — акции компании рухнули на 20% . Общий объём судебных требований к компании оценивается в 27 млрд рублей . В обращении находится 21 выпуск облигаций и ЦФА на 36,8 млрд рублей . Облигации ЕвроТранса сейчас торгуются с доходностью от 90% до 343% годовых, а цена по многим выпускам опустилась до 26–29% от номинала. Фактически рынок уже закладывает дефолт. 💬 Как вы оцениваете ситуацию? Держите облигации ЕвроТранса или вышли? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост — лучшая благодарность Источники: прогнозы аналитиков (Российская газета, Bankinform, Финуслуги, ПСБ, БКС, Совкомбанк), данные Минфина РФ, сообщения ЕвроТранса, Финмаркет, BFM.ru, Forbes (актуально на 23 июля 2026 года) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. С Вас 👍 если было полезно #ЦенныеБумагиРоссии #КлючеваяСтавка #ОФЗ #Евротранс #Инфляция #ЦБРФ

Полюс: золотой флоатер для консерваторов Крупнейший золотодобытчик страны размещает 7-летний выпуск с офертой через 4 года. Разбираем финансовые показатели и стратегию компании. ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России с одним из самых низких уровней себестоимости добычи в мире. Основные активы расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Якутии . Ключевой стратегический проект — месторождение «Сухой Лог», которое должно кардинально нарастить добычу в перспективе. Кредитный рейтинг: ААА(RU) от Эксперт РА и НКР (прогноз «стабильный») . 📊 Финансовое состояние 2025 год (по МСФО): • Выручка: 712,8 млрд руб. (+2,6% г/г) • Операционная прибыль: 418,1 млрд руб. (‑7,3% г/г) • Чистая прибыль: 314,1 млрд руб. (+2,8% г/г) • OCF: 443,9 млрд руб. (+37,1% г/г) • FCF: 228,5 млрд руб. (+22,9% г/г) Рост выручки обеспечен рекордными ценами на золото, что компенсировало снижение физических объёмов добычи на 16% из-за вскрышных работ на «Олимпиаде» и «Благодатном» . Долговая нагрузка: • Чистый долг: 554,5 млрд руб. (‑11% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 0,70x (было 1,43x) • ICR: 6,30x (многократный запас прочности) • Доля краткосрочного долга: 1,17% Ликвидность: • Денежные средства: 233,7 млрд руб. • Текущая ликвидность: 4,44 • Срочная ликвидность: 3,47 🔔 Ключевые решения Дивидендный мораторий на 4 года Совет директоров приостановил выплату дивидендов до 2029 года, направив все свободные денежные потоки на инвестпрограмму . Это осознанное решение: компания избегает дорогого заёмного финансирования в период высокой ключевой ставки . Для держателей облигаций это позитивный сигнал — сохранение ликвидности для исполнения обязательств. Инвестиции в «Сухой Лог» Capex в 2025 году вырос на 56,4% — до 215,5 млрд руб. Средства направлены на развитие «Сухого Лога», строительство на Куранахе и вскрышные работы . При этом FCF остался высоко положительным — 228,5 млрд руб. 📌 Параметры выпуска • Срок: 7 лет (с 23.07.2026 по 16.06.2033) • Оферта: через 4 года • Купон: КС + 1,2% , ежемесячный • Рейтинг: ААА(RU) (АКРА, НКР) • Доступен всем инвесторам Спред 1,2% соответствует рынку для эмитента такого качества. 💡 Мнение Полюс — один из самых надёжных эмитентов на российском рынке. Высокий рейтинг, минимальная долговая нагрузка, колоссальный запас ликвидности и ICR > 6х делают этот выпуск практически безрисковым с точки зрения кредитного качества. Оферта через 4 года позволяет рассматривать бумагу как среднесрочный инструмент с защитой от процентного риска (флоатер). Это хороший выбор для консервативных портфелей, особенно в условиях неопределённости с ключевой ставкой. Выпуск подойдёт инвесторам с консервативным риск-профилем. 💬 Рассматриваете выпуск для своего портфеля? Как оцениваете стратегию Полюса? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост — лучшая благодарность Источники: отчётность ПАО «Полюс» по МСФО за 2025 год, данные Московской биржи, комментарии аналитиков (актуально на 23 июля 2026 года) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. С Вас 👍 если было полезно #ЦенныеБумагиРоссии #Полюс #Облигации #Золото #СухойЛог